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　　日前 ，在瑞银证券媒体展望会上
，瑞银集团中国区总裁及瑞银证券董事长胡知鸷、瑞银证券全球投资银行部联席主管谌戈分享了对2026年中国资本市场的最新判断。

　　他们认为，2026年港股IPO融资规模有望突破3000亿港元 ，上市数量预计达150家至200家
。随着中国企业全球化布局加速
、外资配置需求的上升
，港股IPO热潮或将延续。同时，瑞银预计2026年MSCI中国指数的盈利增长有望达到14% ，市场驱动逻辑正从估值修复转向盈利增长 。

　　港股IPO热潮有望延续

　　港股IPO市场延续了2025年的强劲势头
。胡知鸷透露
，2026年第一周起，港股上市项目便已紧锣密鼓推进。“从项目储备与推进节奏来看 ，基本上每一两天就有一个项目出现 。
”她预测
，2026年港股IPO融资规模有望超过3000亿港元，上市数量有望达150家至200家
。

　　这一乐观预期背后有以下几点驱动力：首先 ，香港资本市场的独特定位从2025年开始持续彰显。“依托互联互通机制，香港不仅是国际资本进出中国的重要门户
，也是中国企业对接全球投资者的核心平台 。”胡知鸷表示
。

　　其次，供需两端均出现积极变化。“香港作为桥头堡 ，连接着中国企业和国际投资者两端 。 ”胡知鸷表示
，从需求端来看，中国企业随着资本市场开放持续深化 ，出海需求明显升级
，从单一市场融资走向系统性的全球资本配置
。从供给端来看，在宏观不确定性加大的背景下 ，国际资金对分散配置的需求进一步上升
，而中国科技和创新产业在2025年展现出的潜力让全球投资者重新审视中国资产的中长期价值。

　　“中国企业、全球投资者 、香港市场本身的独特定位，这三者的叠加使得港股在2026年依然具备相当的吸引力 。
”胡知鸷说。

　　外资对中国市场关注度明显回升

　　全球资金对中国市场的关注度正在升温
。胡知鸷透露 ，将于下周在上海举办的第26届瑞银大中华区研讨会
，注册参会客户总数创历史新高，达到3600人 ，其中投资者约2300人，总体增长11%。值得关注的是
，来自美国
、欧洲、中东 、非洲地区的参会者增长达32%，亚洲以外的全球资金对中国市场的关注度明显回升 。

　　“这说明外资对中国资产不仅仅是关注度回升 ，行为上面也出现了真正的变化
。”胡知鸷表示
，外资正从此前相对被动的等待或进进出出的流动状态，转向更主动
、长期、有标的可选择的参与交易。在港股IPO和再融资项目中 ，国际长线资金作为基石或核心机构投资者的参与度明显提高 。

　　从配置比例来看
，外资回流仍有较大空间
。瑞银对全球前40大国际投资人的跟踪数据显示，尽管外资对中国资产的配置在2025年显著回升 ，但与2017年至2021年的均值相比
，仍有较大提升空间。

　　“这也是我们对2026年资本市场保持乐观的重要原因之一 。 ”谌戈表示
。在美国降息环境下，全球资金配置正逐步从美国向中国等其他市场回流。中国自身宏观经济表现稳健 ，全球的贸易摩擦逐渐趋缓
，在这样的背景下，全球投资人在寻找真正有实质增长的投资标的时 ，都在看向中国 。

　　谌戈补充称，从标的供给来看
，中国资本市场优质标的供给充足，2026年融资规模在十亿美元以上的IPO项目储备丰富 ，各细分行业龙头企业蓄势待发
，为外资回流提供了坚实基础
。

　　三个关键词展望2026年IPO市场

　　瑞银预计2026年MSCI中国指数的盈利增长有望达14%及以上，动能主要来自互联网平台 、高端制造以及具备全球扩张能力的出海型企业。

　　展望2026年IPO市场 ，胡知鸷用三个关键词进行了概括 。一是全球化。中国企业的出海正从产品输出升级为品牌
、供应链、资本结构的全球化布局
，这不仅会推动IPO，也会带来跨境并购 、可转债等多层次融资需求
。

　　二是多样化。港股市场正在承载更加多元的结构 。从企业类型看 ，行业更加分散
，既有新消费
、AI科技等新兴板块，也有工业、医疗等传统行业
。从企业规模看 ，形态更加多元
，科企专线的推出进一步推动科创企业寻求上市。从融资结构看，可转债等灵活的融资工具使得企业能够更有效地覆盖股 、债和混合产品的需求 。

　　三是高质量
。无论A股还是港股 ，市场都在经历从重数量到重质量的转变。胡知鸷表示，2025年是近五年来港股IPO破发率最低的一年
，投资者更加关注企业的基本面、治理能力和长期回报能力，定价更少依赖情绪或故事 ，更注重基本面 。

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